Учитывая высокое соотношение долга к ВВП канадского правительства, например, соотношение долга к номинальному ВВП на уровне 68 процентов в марте 2023 года, экономисты предупреждают, что государственный долг может стать неустойчиво высоким, если Оттава не сможет сократить расходы, повысить производительность и восстановить деловое доверие. (The Epoch Times)
«Мы не увеличиваем наш доход на душу населения, а это означает, что мы не получим налоговых поступлений, которые нам нужны, плюс мы получаем много людей, выходящих на пенсию. Таким образом, ситуация может в конечном итоге стать совершенно неуправляемой, если мы продолжим в том же темпе», — сказал Джек Минц, научный сотрудник Школы государственной политики Университета Калгари.
Федеральное правительство испытывало дефицит бюджета с момента финансового кризиса 2008 года, а государственные расходы резко выросли во время пандемии COVID-19. В результате, например, долг Канады в процентах от номинального ВВП вырос примерно с 51 процента в 2009 году до 74 процентов к 2021 году. Номинал относится к текущему значению за конкретный год без учета инфляции.
Два предыдущих федеральных бюджета пытались снизить государственные расходы, но федеральное правительство по-прежнему будет иметь дефицит в размере 40 миллиардов долларов в 2023–24 годах, который, по их прогнозам, сократится до 20 миллиардов долларов к 2028–29 годам.
Ответ либерального правительства на критику со стороны оппозиции, что долг Канады может привести страну к финансовому кризису, заключался в том, что Канада имеет одно из лучших соотношений долга к ВВП среди стран G7.
По словам г-на Минца, хотя ситуация с долгом в Канаде не так плоха, как раньше, это не означает, что она не может повлиять на перспективы процветания Канады.
Г-н Минц отмечает, что долговая ситуация в Канаде далеко не так плоха, как в 1996 году. Соотношение государственного долга к номинальному ВВП в том году достигло 83 процентов.
«Мы по-прежнему считаем, что у нас гораздо лучшая кредитная линия по сравнению с рядом других стран. ... Но в какой-то момент кредитные агентства могут посмотреть на этот валовой долг и начать задаваться вопросом: "Начинает ли он становиться неустойчивым?"», — сказал он.
Снижение производительности труда препятствует выплате долгов
Способность федерального правительства погасить свой долг может быть затруднена из-за низкой производительности, считает Стив Эмблер, почетный профессор экономики в Университете Квебека в Монреале.
«Что меня беспокоит с точки зрения долга федерального правительства, так это то, что в настоящее время мы находимся в периоде чрезвычайно низкого роста производительности и низкого общего роста», — сказал он.
В марте старший заместитель управляющего Банка Канады Кэролин Роджерс предупредила, что низкая производительность труда в Канаде достигла чрезвычайного уровня. Хотя Статистическое управление Канады заявило, что производительность труда в стране показала небольшой рост в конце 2023 года, это произошло после шести кварталов подряд снижения производительности.
Г-н Эмблер сказал, что правильный способ снизить соотношение долга к ВВП заключается в том, чтобы не допустить увеличения государственных расходов, а также повысить производительность труда для увеличения налоговых поступлений. По его словам, такова была стратегия бывшего премьер-министра Жана Кретьена, чье либеральное правительство установило профицит бюджета за три года за счет роста экономики и поддержания государственных расходов на прежнем уровне.
Чтобы снизить соотношение долга к ВВП Канады, г-н Эмблер сказал, что правительство должно сосредоточиться на повышении производительности труда, позволить своему ресурсному сектору расти и ослабить дискреционные расходы.
Он также сослался на статью C.D. Howe за ноябрь 2023 года, показывающую, что инвестиции в бизнес на одного работника в Канаде сократились по сравнению с Соединенными Штатами с 2015 года. Такие инвестиции, как более совершенные инструменты для работников, повысят производительность, в то время как рост производительности, в свою очередь, создаст возможности и конкурентные угрозы, которые побудят предприятия инвестировать, говорится в документе.
«Восстановление доверия бизнеса будет чуть ли не приоритетом номер один, особенно в ресурсном секторе», — сказал г-н Эмблер, добавив, что будущему правительству также может быть разумно снизить «дико экстравагантные программы субсидирования» федералов для сектора электромобилей.
Либеральное правительство выделило десятки миллиардов долларов в виде субсидий на проекты по производству электромобилей в Канаде с 2020 года, заявив, что заводы в конечном итоге создадут тысячи новых рабочих мест.
«Нет подушки безопасности» для смягчения долгового вопроса
Джозеф Барбуто, директор по исследованиям в Economic Longwave Research Group, придерживается более пессимистичного взгляда на долг Канады. Он говорит, что, хотя федеральный долг находится на уровне, аналогичном 1990-м годам, кризис будет «более масштабным», потому что у правительства нет «фискального пространства, чтобы смягчить спад».
Г-н Барбуто сказал, что, хотя канадское правительство смогло помочь смягчить свои долговые проблемы в 1930-х и 1990-х годах, снизив процентные ставки, оно не может позволить себе такую роскошь в 2024 году. Банк Канады снизил ключевую ставку с 1,25% до 0,25% в 2020 году и был вынужден повысить ее до 5% к 2023 году в ответ на рост инфляции.
«С другой стороны, нет подушки безопасности процентных ставок. Процентные ставки могут упасть только до нуля", — сказал Барбуто, отметив, что более высокие процентные ставки затрудняют правительствам обслуживание долга.
«Проблема с денежной системой заключается в том, что правительствам не навязывают фискальную дисциплину, в отличие от частных лиц или корпораций», — сказал он.
«Наступит момент, когда из-за накопленных процентов с растущими процентными ставками, в конечном счете, это захлестнет правительство, и тогда люди не будут одалживать правительству никакого капитала».
Г-н Барбуто также выразил обеспокоенность по поводу соотношения частного долга к ВВП Канады. Частный долг относится к долгу частных, нефинансовых организаций, таких как предприятия и домохозяйства, в отличие от государственного долга правительств и банков. Соотношение частного долга к номинальному ВВП Канады в декабре 2023 года составило 217 процентов по сравнению со 124 процентами в 1995 году.
Г-н Барбуто сказал, что соотношение частного долга к ВВП в Канаде выше, чем в Японии в 1990-х годах, и отметил, что японская экономика стагнирует после того, как пузырь цен на активы в стране лопнул в 1992 году.
Директор по исследованиям считает, что канадская экономика в конечном итоге столкнется с долговым кризисом и коллапсом на рынке недвижимости, что приведет к мерам жесткой экономии, сокращению размера правительства и «созидательному разрушению» старой политической и экономической системы. По его словам, это станет продолжением экономического цикла, который неоднократно происходил на протяжении всей истории.
«[Это] неизбежно и необходимо. Долговая детоксикация или сокращение доли заемных средств – это то же самое, что и детоксикация от наркотиков. Никому это не нравится,... Но это необходимая часть цикла для того, чтобы затем он снова пошел вверх», — сказал он.
Мэттью Хорвуд
(в пересказе)
Некоммерческое сообщество журналистов
