Банк Канады удержал ключевую процентную ставку на уровне 2,25 процента в среду, что было широко ожидаемым после обнадеживающих данных за третий квартал, показавших, что канадская экономика выдержала некоторые потрясения, вызванные торговой войной. (Сюжет CBC/Radio-Canada)
Текущая ставка находится «примерно на нужном уровне», чтобы дать экономике импульс через «структурный переход», при этом удерживая инфляцию близко к целевой ставке в два процента, заявил глава центрального банка Тифф Маклем в своём вступительном слове.
«Тем не менее, неопределённость остаётся высокой, а спектр возможных исходов шире, чем обычно. Если ситуация изменится, мы готовы отреагировать», — сказал он.
Во время октябрьского заседания Банка Канады губернатор предупредил, что канадская экономика понесёт структурный ущерб из-за американских тарифов, и одна только денежно-кредитная политика не сможет это исправить.
С тех пор экономика оказалась более выносливой, чем ожидалось: рост ВВП и занятости превзошел ожидания в третьем квартале, а уровень безработицы снизился до 6,5 процента в ноябре.
Инфляция держится чуть выше двух процентов, а основные показатели инфляции Банка Канады (исключающие волатильные компоненты, такие как изменения в газе или налогах) приближаются к трём процентам.
Однако потребительские расходы и инвестиции бизнеса в третьем квартале оставались относительно стабильными. Хотя это, вероятно, изменится в четвёртом квартале, банк ожидает, что общий экономический рост замедлится, прежде чем возобновится в 2026 году.
«Общий тон коммюнике говорит о том, что порог для сокращения относительно высокий и потребует значительного ухудшения прогнозов», — написал Шарль Сент-Арно, главный экономист Servus Credit Union, в записке для клиентов.
Почему экономика показала себя лучше, чем ожидалось
В то время как сталелитейный, алюминиевый, автомобильный и лесопромышленный секторы пострадали из-за американских тарифов, которые в целом сказываются на инвестициях в бизнесе, «экономика в целом демонстрирует устойчивость», — сказал Маклем в своём выступлении.
Губернатор указал на недавние изменения Статистической службы Канады в показателях экономического роста страны в 2022, 2023 и 2024 годах как на возможное объяснение этой устойчивости.
«Изменения свидетельствуют о более здоровой канадской экономике, чем мы думали до того, как нас поразил торговый конфликт в США», — сказал он. «В частности, они указывают на то, что и спрос, и экономический потенциал были выше к этому году.»
Ещё один фактор стабильности заключается в том, что, пока некоторые ключевые сектора сталкиваются с резкими тарифами, остальная часть экономики «продолжает работать в основном без тарифов» в США, отметил Маклем.
«Средняя ставка тарифов на Канаду из США — одна из самых низких в мире — около шести процентов», — сказал он. «Мы не видели последствий для остальной экономики.»
«Канадцы чувствуют себя прижатыми»
Потребители, испытывающие трудности с ростом стоимости жизни, могут не чувствовать этой стойкости в повседневной жизни, признал Маклем. «Многие канадцы чувствуют себя вытесненными», — сказал он.
Недавний опрос Института Ангуса Рида показал, что 59 процентов канадцев считают стоимость жизни и инфляцию своей главной экономической проблемой, а 39 процентов испытывают трудности с оплатой домашних счетов за продукты.
(Опрос проводился с 26 ноября по 1 декабря 2025 года среди случайной выборки из 4 025 взрослых канадцев, входящих в Angus Reid Forum. Погрешность опроса составляет плюс-минус 1,5 процентных пункта, в 19 случаях из 20.)
Однако и Маклем, и старший заместитель управляющего Кэролин Роджерс подчеркнули, что банк не хочет, чтобы уровень цен в целом снизился — это может привести экономику к серьёзной рецессии.
«Хотя идея снижения цен звучит хорошо, это происходит, когда экономика испытывает трудности», — объяснил Роджерс.
Дефляция — обратная к инфляции — побуждает потребителей и бизнес откладывать покупки, потому что они будут дешевле, если подождать. Это также может заставить бизнес сокращать расходы, включая зарплаты.
«Поэтому нам нужно удерживать инфляцию на уровне цели и поддерживать структурные изменения, через которые проходит экономика», — сказала она.
«По мере роста экономики это будет поддерживать повышение заработной платы, и это со временем поможет исправить трудное чувство доступности для канадцев.»
Мнение авторов может не совпадать с мнением редакции.
Cообщество журналистов. Некоммерческая организация
